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一条允许出口的批文，让国内算力圈像打了强心针——不是心理暗示，是真金白银的流动。英伟达H200这次没被彻底挡在门外，却也不是白送：美方开口就要25%的过路费，外加随时可能再关闸门的附加条款。换句话说，想买可以，先交保护费，再赌政策不会翻脸。

芯片本身倒不含糊。台积电4nm、1410亿晶体管、4.8TB/s显存带宽，单卡FP8峰值1979TFLOPS，纸面数据把华为昇腾910B甩开三条街。大模型训练最吃带宽和显存，H200在这两点上像一辆装满油的V8皮卡，而国产芯片更像精打细算的电动摩托——够用，但跑长途心里发虚。

消息一出，最忙的是经销商仓库和物流司机。弘信电子连夜调货，FPC产线灯火通明；神州数码的商务经理手机打到发烫，厦门智算中心第一批2000张订单只是开胃菜；紫光股份的新华三服务器还没下线，移动集采标书已经递上去了。短期看，光模块、液冷、铜缆像被鞭子抽了一下，800G模块成紧俏物资，液冷板价格一天一个价，铜缆厂的老总笑得合不拢嘴——毕竟单柜功耗破10kW，风冷真扛不住。

热闹背后，有人冷静得可怕。华为海思的工程师在加班改版图，寒武纪把下一代芯片流片时间悄悄提前了三个月。大家都明白，H200不是长久饭票，指不定哪天一纸公文就把算力卡脖子。国产替代不会停，只是压力越大跑得越快。

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二级市场的炒法则更直接：代理牌照就是印钞机。弘信电子、紫光股份、神州数码、中电港、先进数通，五家英伟达官方伙伴被资金轮番顶板。机构研报里，2025年净利预增400%+的字样格外刺眼，可仔细看风险提示——地缘政治、库存积压、技术迭代——哪一条都不是小概率事件。

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更微妙的是25%分成这把钝刀子。成本抬高了，云厂商会不会把算力租金转嫁给AI初创公司？训练一次大模型的账单继续飙升，那些烧不起钱的小团队可能直接出局。芯片开放了，门槛反而高了，这就是现实的黑色幽默。

工业富联的产线也在转，不过他们更担心良率——H200的封装复杂度让SMT贴片机嗡嗡作响；沪电股份忙着加急做GPU用的高速PCB，订单排到明年一季度。他们吃的是间接红利，却最怕需求突然刹车，库存一夜之间变废铁。

至于普通开发者，朋友圈已经从抢H100变成求H200额度。有人调侃：以前买不到卡只能写PPT，现在能买到卡却写不起电费。段子背后是赤裸的成本焦虑——算力自由永远差一张批文、一度电、一块钱。

故事还没完。美国商务部留了性能阈值后门，今天放进来的是H200，明天也许把B100砍一刀继续卖。政策像潮汐，浪来了抓紧冲浪，浪退了裸泳的尴尬谁也跑不了。国产芯片、系统厂商、云服务商、终端用户，都得在涨潮和退潮之间找到自己的救生圈。

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