有了云服务器能干嘛的

AI服务器业务爆发式增长，成戴尔核心驱动力

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美东时间11月25日盘后，戴尔公司公布2025财年第三季度财报。尽管该季度营收270.1亿美元略低于市场预期的271.3亿美元，但调整后每股收益2.59美元超出预期的2.47美元。最引人注目的是，戴尔将全年AI服务器出货量预期从200亿美元大幅上调至250亿美元，增幅达25%。

公司对第四财季的业绩指引尤为乐观，预计营收达315亿美元，远超市场预期的275.9亿美元；每股收益预期3.50美元，也高于3.21美元的市场预期。同时，戴尔将全财年营收指引从1050-1090亿美元上调至1112-1122亿美元。这一强劲预期推动戴尔股价在盘后交易中上涨超3%。

业绩亮点主要体现在AI服务器业务的爆发式增长。第三季度，戴尔AI服务器出货量达56亿美元，新获订单123亿美元，订单积压已攀升至184亿美元。

产业趋势：AI基础设施需求持续旺盛，戴尔成行业风向标

作为基于英伟达GPU的AI服务器核心供应商，戴尔业绩成为AI基础设施行业健康状况的重要风向标。戴尔的客户群体主要包括大型企业、政府机构以及CoreWeave等新型云服务商，而对超大规模云公司的销售相对较少。

AI服务器需求旺盛带动了戴尔基础设施解决方案部门的业绩增长。该部门第三季度营收141.1亿美元，其中服务器和网络业务营收同比增长37%至101亿美元。部门运营利润率12.4%，超过分析师预期的11.2%，整体毛利率21.1%也高于预期的20.4%。

与传统服务器不同，AI服务器需要搭载高性能GPU、更大内存和更高速的网络接口，单机价值量显著提升。戴尔预计第四季度AI服务器销售额将达94亿美元，且这一数字尚未包含11月宣布的与Iren公司的GB300系统订单。

四大赛道受益明显

服务器代工与组件供应商

AI服务器需求增长将直接利好服务器代工及组件企业。那些已进入戴尔供应链或具备类似客户资质的企业将率先受益。可关注：工业富联（601138）、浪潮信息（000977）等服务器代工企业。

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芯片与半导体公司

AI服务器需要大量高性能GPU、CPU以及内存芯片。戴尔COO指出，DRAM和NAND等内存芯片成本正快速上涨，相关芯片供应商有望受益。可关注：长电科技（600584）、通富微电（002156）等封测企业。

光模块与连接器企业

AI服务器需要更高速的光模块实现数据传输。随着AI服务器部署量增加，高速光模块需求将持续提升。可关注：中际旭创（300308）、新易盛（300502）等光模块企业。

散热与电源供应商

AI服务器功耗显著高于传统服务器，对散热和电源系统提出更高要求。液冷散热、高效电源需求增加利好：英维克（002837）、欧陆通（300870）等散热与电源企业。

短期机会（2025年第四季度-2026年第一季度）

戴尔强劲的业绩指引将提振AI服务器板块情绪。那些与戴尔有直接或间接供应链关系、技术实力强的企业关注度最高。AI服务器代工、芯片、光模块等环节需求最为迫切。

中长期价值（2026-2030年）

到2030年，全球AI服务器市场规模有望持续增长。那些在AI服务器相关领域掌握核心技术、具备规模化产能的企业，将享受行业增长红利。

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